打造耐心資本，GPLP如何更好協同？｜甲子引力

GP與LP要共同進退。

原標題：打造耐心資本，GPLP如何更好協同？｜甲子引力
文章來源：甲子光年
內容字數：17515字

2024甲子光年引力年終盛典：GP與LP攜手應對一級市場挑戰

2024年12月10日至11日，“萬千流變，一如既往”2024甲子光年引力年終盛典在北京舉行，吸引了3000多人現場參會，60萬多人次線上觀看。圓桌對話《產業協同：GP、LP協奏曲》聚焦一級市場，特別是私募股權投資領域面臨的經濟低迷挑戰，探討了GP（普通合伙人）和LP（有限合伙人）如何更好地協同發展。

1. 一級市場挑戰與GP、LP協同的重要性

當前一級市場面臨經濟低迷、結構性變化等挑戰，例如美元持續走低，人民幣市場中和國有資本占據主導地位。回購問題凸顯了GP與LP之間的困境，緊密溝通與合作變得尤為重要，以適應市場變化。蘇州天使母基金副總經理王成之建議LP考慮延長資金期限，并指出中國資本市場需要更多耐心資本，參考國外基金18至30年的清算周期。

2. LP結構變化與GP的應對策略

資金更多參與早期項目，探索容錯免責機制，承擔更多風險。產業資本，特別是上市公司，則更偏好后期并購，風險偏好下降。華方資本聯合創始合伙人羅王倩強調投資結構變化的重要性，并分享了與合作的經驗，提出靈活的退出策略，平衡短期與長期收益。訊飛創投業務合伙人徐劍指出人工智能企業短期盈利困難，風險較高，建議地方做好風險應對準備，并強調深化投后服務和技術把控力，促進項目成長和有效退出。

3. LP對GP的選擇標準

財通資本股權投資一部總經理鄒沙龍和蘇州天使母基金副總經理王成之都表示，他們越來越重視GP的專業能力和團隊穩定性。他們更關注GP在特定領域的投資深度、歷史業績、團隊能力以及與地方的合作能力。 選擇標準已從單純的機構品牌聲譽轉向對團隊專業性和產業資源整合能力的考察。

4. 耐心資本與GP的退出策略

關于“耐心資本”，LP們正在努力延長基金期限，降低反投比例，并探索更靈活的考核機制。 蘇州天使母基金和財通資本都在積極探索延長基金期限和調整考核指標，以適應市場變化。GP方面，訊飛創投和華方資本則強調要選擇優質項目，并制定靈活的退出策略，平衡短期DPI和長期收益。在DPI達到1之前，能退則退；DPI達到1之后，對于好項目能晚退就晚退，對于差項目能早退就早退。

5. 結論：GP與LP攜手共進

圓桌討論總結指出，GP與LP之間的良好協同是一級市場穩定發展的重要前提，而一級市場的穩定發展對于中國科技創新至關重要。 各投資機構和投資人應為GP和LP之間的協同和穩定發展做出貢獻，共同為創業者提供持續穩定的資本支持環境。

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作者簡介：甲子光年是一家科技智庫，包含智庫、社群、企業服務版塊，立足中國科技創新前沿陣地，動態跟蹤頭部科技企業發展和傳統產業技術升級案例，推動人工智能、大數據、物聯網、云計算、新能源、新材料、信息安全、大健康等科技創新在產業中的應用與落地。